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信貸“雙月同比”增速基本持平 貸款增長繼續保持穩定性

  • 分類:行業動態
  • 作者:
  • 來源:金融時報-中國金融新聞網
  • 發布時間:2022-03-15 08:41
  • 訪問量:

信貸“雙月同比”增速基本持平 貸款增長繼續保持穩定性

【概要描述】  人民銀行最新發布的金融統計數據顯示,2月末,廣義貨幣(M2)同比增長9.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.9個百分點;2月份人民幣貸款增加1.23萬億元,同比少增1258億元;2月份社會融資規模增量為1.19萬億元,比上年同期少5315億元。

  專家普遍表示,2月金融數據表現情況,既有季節性的原因(春節效應),也有實體經濟融資需求偏弱的原因。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,2月末社會融資規模存量同比增長10.2%、人民幣貸款余額同比增長11.4%,與名義GDP增速基本匹配,整體仍處于合理區間。

  光大證券首席固收分析師張旭進一步分析稱,每年春節所在月份的金融數據均容易受到春節效應的影響,且歷年春節日期有所不同,這便形成了單月數據在增量和增速上的變化,而這樣的變化并不對應于金融支持實體力度的改變。因此,不建議過度關注單月的金融數據,建議使用“雙月同比”進行觀察(即臨近兩個月新增量之和的同比增速)。今年2月貸款的雙月同比增速為5.5%,與上一月的5.6%基本持平,顯示出剔除春節效應后的2月份信貸增長是穩定的。而且,5.5%的雙月增速明顯高于去年年末,體現出了貸款增長繼續保持穩定性。

  貸款方面,2月份新增人民幣貸款1.23萬億元,同比少增1258億元,主因是中長期貸款少增1.05萬億元,其中企業和居民中長期貸款均同比少增。周茂華表示,當前疫情影響尚未結束,國際地緣沖突升溫,疊加能源及部分原材料成本壓力、供應瓶頸,國內部分中小企業和行業經營仍面臨一定困難。

  東方金誠首席宏觀分析師王青認為,近期國內疫情多地散發,春節期間防控措施收緊,也對居民消費形成一定制約。房貸在居民中長期貸款中占比約八成左右,同比出現少增,也與2月份30個大中城市商品房成交面積同比下滑27%這一數據相吻合。他認為,從2月份居民貸款數據看,接下來穩定宏觀經濟大盤的發力點要進一步向提振居民消費、促進房地產市場長期健康發展的方向傾斜。

  從直接融資看,債券融資同比繼續多增,企業債券凈融資、政府債券凈融資合計多增3726億元,對社融帶來支撐。周茂華表示,從社融結構看,企業債發行明顯增加,整體反映國內信用環境明顯改善。梁斯稱,1月份人民銀行下降了逆回購、中期借貸便利(MLF)利率后,政策利率體系整體下移帶動市場利率走低,同時2月份人民銀行不斷加量進行流動性投放,市場流動性充裕,債券發行成本有所下降。同時,財政部向各地提前下達2022年部分新增專項債券額度1.46萬億元,地方政府債券發行速度明顯加快,促使政府債券凈融資規模走高。

  對于M2增速的降低,王青認為有三個原因。一是2月份財政存款增加6000億元,同比多增達到歷史罕見的14479億元,成為拉低當月M2增速的一個重要原因。這同時也意味著當月財政資金支出力度偏緩,與企業中長期貸款少增顯示的基建投資力度不足相一致。二是當月信貸少增,拖累存款派生。最后,上年同期M2增速基數走高也有一定影響。

  今年的政府工作報告提出“加大穩健的貨幣政策實施力度”“擴大新增貸款規?!薄斑m度超前開展基礎設施投資”等內容。王青認為,接下來“加大穩健的貨幣政策實施力度”的方向明確,需要繼續發揮貨幣政策的總量和結構雙重功能。中國銀行研究院研究員梁斯預計,后續政策層面將繼續發力,進一步采取措施托底經濟發展,穩定企業對未來經濟增長的預期。

  • 分類:行業動態
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  • 來源:金融時報-中國金融新聞網
  • 發布時間:2022-03-15 08:41
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  人民銀行最新發布的金融統計數據顯示,2月末,廣義貨幣(M2)同比增長9.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.9個百分點;2月份人民幣貸款增加1.23萬億元,同比少增1258億元;2月份社會融資規模增量為1.19萬億元,比上年同期少5315億元。

  專家普遍表示,2月金融數據表現情況,既有季節性的原因(春節效應),也有實體經濟融資需求偏弱的原因。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,2月末社會融資規模存量同比增長10.2%、人民幣貸款余額同比增長11.4%,與名義GDP增速基本匹配,整體仍處于合理區間。

  光大證券首席固收分析師張旭進一步分析稱,每年春節所在月份的金融數據均容易受到春節效應的影響,且歷年春節日期有所不同,這便形成了單月數據在增量和增速上的變化,而這樣的變化并不對應于金融支持實體力度的改變。因此,不建議過度關注單月的金融數據,建議使用“雙月同比”進行觀察(即臨近兩個月新增量之和的同比增速)。今年2月貸款的雙月同比增速為5.5%,與上一月的5.6%基本持平,顯示出剔除春節效應后的2月份信貸增長是穩定的。而且,5.5%的雙月增速明顯高于去年年末,體現出了貸款增長繼續保持穩定性。

  貸款方面,2月份新增人民幣貸款1.23萬億元,同比少增1258億元,主因是中長期貸款少增1.05萬億元,其中企業和居民中長期貸款均同比少增。周茂華表示,當前疫情影響尚未結束,國際地緣沖突升溫,疊加能源及部分原材料成本壓力、供應瓶頸,國內部分中小企業和行業經營仍面臨一定困難。

  東方金誠首席宏觀分析師王青認為,近期國內疫情多地散發,春節期間防控措施收緊,也對居民消費形成一定制約。房貸在居民中長期貸款中占比約八成左右,同比出現少增,也與2月份30個大中城市商品房成交面積同比下滑27%這一數據相吻合。他認為,從2月份居民貸款數據看,接下來穩定宏觀經濟大盤的發力點要進一步向提振居民消費、促進房地產市場長期健康發展的方向傾斜。

  從直接融資看,債券融資同比繼續多增,企業債券凈融資、政府債券凈融資合計多增3726億元,對社融帶來支撐。周茂華表示,從社融結構看,企業債發行明顯增加,整體反映國內信用環境明顯改善。梁斯稱,1月份人民銀行下降了逆回購、中期借貸便利(MLF)利率后,政策利率體系整體下移帶動市場利率走低,同時2月份人民銀行不斷加量進行流動性投放,市場流動性充裕,債券發行成本有所下降。同時,財政部向各地提前下達2022年部分新增專項債券額度1.46萬億元,地方政府債券發行速度明顯加快,促使政府債券凈融資規模走高。

  對于M2增速的降低,王青認為有三個原因。一是2月份財政存款增加6000億元,同比多增達到歷史罕見的14479億元,成為拉低當月M2增速的一個重要原因。這同時也意味著當月財政資金支出力度偏緩,與企業中長期貸款少增顯示的基建投資力度不足相一致。二是當月信貸少增,拖累存款派生。最后,上年同期M2增速基數走高也有一定影響。

  今年的政府工作報告提出“加大穩健的貨幣政策實施力度”“擴大新增貸款規模”“適度超前開展基礎設施投資”等內容。王青認為,接下來“加大穩健的貨幣政策實施力度”的方向明確,需要繼續發揮貨幣政策的總量和結構雙重功能。中國銀行研究院研究員梁斯預計,后續政策層面將繼續發力,進一步采取措施托底經濟發展,穩定企業對未來經濟增長的預期。

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