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破解小微企業融資難 貨幣政策“總量+結構性”工具齊發力

  • 分類:行業動態
  • 作者:
  • 來源:金融時報-中國金融新聞網
  • 發布時間:2022-03-01 15:51
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破解小微企業融資難 貨幣政策“總量+結構性”工具齊發力

【概要描述】  兩次全面降準、創設碳減排支持工具、引導貸款市場報價利率(LPR)下降從而推動實際貸款利率下行……2021年,中國貨幣政策保持穩健、靈活精準、合理適度,總量工具和結構性工具齊出招,前瞻性、穩定性、針對性、有效性、自主性進一步提升。從效果上看,主要金融指標在2020年高基數基礎上繼續保持有力增長,金融對實體經濟支持力度穩固。

  當前,我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力。面對這一情況,貨幣政策將如何發力?人民銀行發布《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》表示,穩健的貨幣政策要靈活適度,加大跨周期調節力度,發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,注重充分發力、精準發力、靠前發力,既不搞“大水漫灌”,又滿足實體經濟合理有效融資需求,著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持,實現總量穩、結構優的較好組合。

  



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  “總量+結構性”工具雙重發力

  2021年,人民銀行綜合運用降準、公開市場操作、中期借貸便利等工具,保持流動性合理充裕。下半年,人民銀行于7月實施全面降準0.5個百分點,釋放長期流動性1萬億元,更好支持實體經濟,提早為下半年經濟持續穩定恢復做好鋪墊;12月,再次全面降準0.5個百分點,釋放長期資金約1.2萬億元,年中和年底兩次降準共釋放長期資金2.2萬億元。金融機構加權平均存款準備金率降至8.4%,較2018年初降低了6.5個百分點。

  與此同時,結構性貨幣政策工具也積極做好“加法”。2021年初,人民銀行增加2000億元再貸款額度,引導信貸增長緩慢地區地方法人銀行增加信貸投放;9月,增加3000億元支小再貸款額度,支持地方法人銀行增加小微企業和個體工商戶貸款;11月,推出碳減排支持工具和2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款,支持低碳轉型發展。

  從貨幣政策特點上看,信達證券首席宏觀分析師解運亮表示,貨幣政策在總量上充足發力,全年實施了兩次全面降準;在結構上精準發力,加大對重點領域和薄弱環節的支持力度;節奏上靠前發力,前瞻性操作,走在市場曲線的前面。

  此外,人民銀行于2020年6月創設的普惠小微企業貸款延期支持工具和普惠小微企業信用貸款支持計劃兩項直達實體經濟的貨幣政策工具繼續發揮作用。按照國務院常務會議關于進一步采取市場化方式加強對中小微企業金融支持的精神,人民銀行自2022年1月1日起實施兩項直達實體經濟的貨幣政策工具接續轉換,進一步激勵地方法人銀行加大對小微企業、小微企業主和個體工商戶的支持力度。

  上述一系列措施給小微企業融資帶來了十足暖意,小微企業融資環境持續優化,繼續保持“量增、面擴、價降、結構優化”的良好態勢。數據顯示,2021年末,普惠小微貸款余額同比增長27.3%,普惠小微授信戶數超過4400萬戶。2021年11月新發放的普惠小微企業貸款加權平均利率為4.98%,比2020年12月下降0.1個百分點。

  光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,考慮到2022年經濟面臨周期性與結構性因素影響,貨幣政策需要總量與結構配合,在總量適度增長、流動性保持合理充裕情況下,實施好結構性工具,精準支持小微民營企業、制造業以及重點新興領域,激發微觀主體活力,推動內需恢復,增強經濟發展韌性。

  推動實際貸款利率進一步下行

  在價格方面,2021年LPR改革效能充分發揮,2021年12月,1年期LPR下行5個基點。2022年1月,1年期中期借貸便利和7天期公開市場操作中標利率均下降10個基點,1年期LPR下行10個基點,5年期以上LPR下行5個基點,推動實際貸款利率進一步下行。

  LPR下降的背后,是2021年以來人民銀行加大跨周期調節力度,保持銀行體系流動性合理充裕,有效降低了銀行資金成本。同時,監管持續強化存款市場管理,并指導市場利率定價自律機制優化存款利率自律管理,降低了中長期限定期存款利率,穩定了銀行負債成本。

  2021年6月21日,人民銀行指導市場利率定價自律機制,將存款利率自律上限由存款基準利率浮動倍數改為加點確定。實施一段時間以來,優化存款利率自律上限成效顯著,存款市場競爭更加有序,長期存款利率明顯下行,定期存款期限結構有所優化。人民銀行數據顯示,2021年9月,新發生定期存款加權平均利率為2.21%,同比下降0.17個百分點,較存款利率自律上限優化前的5月下降0.28個百分點。其中,2年、3年和5年期定期存款利率較5月分別下降0.25個、0.43個和0.45個百分點。

  “在上述政策的綜合作用下,銀行資金成本已累積一定的下降幅度,最終帶動了LPR的下降?!迸d業銀行首席經濟學家魯政委表示,考慮到我國融資方式以銀行貸款為主,且LPR已經成為銀行貸款定價的參考基準,LPR降低可直接帶動新發生貸款利率降低,可為金融系統向實體經濟讓利提供有利環境,支持經濟高質量發展。

  人民銀行數據顯示,2021年全年企業貸款利率為4.61%,比2020年下降0.1個百分點,比2019年下降0.69個百分點,是改革開放40多年來最低水平。

  除了推動利率下行給小微企業帶去實惠,管理部門也在著力降低小微企業支付手續費。2021年6月,人民銀行、銀保監會、發改委和市場監管總局等部門聯合印發《關于降低小微企業和個體工商戶支付手續費的通知》,圍繞銀行賬戶服務、人民幣結算提出了12項減費讓利措施。截至2021年11月末,商業銀行、支付機構、清算機構向實體經濟讓利約54.5億元,累計惠及市場主體超7300萬戶,其中,商業銀行減免小微企業開戶費用16.2億元。

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  當前,我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力。面對這一情況,貨幣政策將如何發力?人民銀行發布《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》表示,穩健的貨幣政策要靈活適度,加大跨周期調節力度,發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,注重充分發力、精準發力、靠前發力,既不搞“大水漫灌”,又滿足實體經濟合理有效融資需求,著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持,實現總量穩、結構優的較好組合。

  

 

  “總量+結構性”工具雙重發力

  2021年,人民銀行綜合運用降準、公開市場操作、中期借貸便利等工具,保持流動性合理充裕。下半年,人民銀行于7月實施全面降準0.5個百分點,釋放長期流動性1萬億元,更好支持實體經濟,提早為下半年經濟持續穩定恢復做好鋪墊;12月,再次全面降準0.5個百分點,釋放長期資金約1.2萬億元,年中和年底兩次降準共釋放長期資金2.2萬億元。金融機構加權平均存款準備金率降至8.4%,較2018年初降低了6.5個百分點。

  與此同時,結構性貨幣政策工具也積極做好“加法”。2021年初,人民銀行增加2000億元再貸款額度,引導信貸增長緩慢地區地方法人銀行增加信貸投放;9月,增加3000億元支小再貸款額度,支持地方法人銀行增加小微企業和個體工商戶貸款;11月,推出碳減排支持工具和2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款,支持低碳轉型發展。

  從貨幣政策特點上看,信達證券首席宏觀分析師解運亮表示,貨幣政策在總量上充足發力,全年實施了兩次全面降準;在結構上精準發力,加大對重點領域和薄弱環節的支持力度;節奏上靠前發力,前瞻性操作,走在市場曲線的前面。

  此外,人民銀行于2020年6月創設的普惠小微企業貸款延期支持工具和普惠小微企業信用貸款支持計劃兩項直達實體經濟的貨幣政策工具繼續發揮作用。按照國務院常務會議關于進一步采取市場化方式加強對中小微企業金融支持的精神,人民銀行自2022年1月1日起實施兩項直達實體經濟的貨幣政策工具接續轉換,進一步激勵地方法人銀行加大對小微企業、小微企業主和個體工商戶的支持力度。

  上述一系列措施給小微企業融資帶來了十足暖意,小微企業融資環境持續優化,繼續保持“量增、面擴、價降、結構優化”的良好態勢。數據顯示,2021年末,普惠小微貸款余額同比增長27.3%,普惠小微授信戶數超過4400萬戶。2021年11月新發放的普惠小微企業貸款加權平均利率為4.98%,比2020年12月下降0.1個百分點。

  光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,考慮到2022年經濟面臨周期性與結構性因素影響,貨幣政策需要總量與結構配合,在總量適度增長、流動性保持合理充裕情況下,實施好結構性工具,精準支持小微民營企業、制造業以及重點新興領域,激發微觀主體活力,推動內需恢復,增強經濟發展韌性。

  推動實際貸款利率進一步下行

  在價格方面,2021年LPR改革效能充分發揮,2021年12月,1年期LPR下行5個基點。2022年1月,1年期中期借貸便利和7天期公開市場操作中標利率均下降10個基點,1年期LPR下行10個基點,5年期以上LPR下行5個基點,推動實際貸款利率進一步下行。

  LPR下降的背后,是2021年以來人民銀行加大跨周期調節力度,保持銀行體系流動性合理充裕,有效降低了銀行資金成本。同時,監管持續強化存款市場管理,并指導市場利率定價自律機制優化存款利率自律管理,降低了中長期限定期存款利率,穩定了銀行負債成本。

  2021年6月21日,人民銀行指導市場利率定價自律機制,將存款利率自律上限由存款基準利率浮動倍數改為加點確定。實施一段時間以來,優化存款利率自律上限成效顯著,存款市場競爭更加有序,長期存款利率明顯下行,定期存款期限結構有所優化。人民銀行數據顯示,2021年9月,新發生定期存款加權平均利率為2.21%,同比下降0.17個百分點,較存款利率自律上限優化前的5月下降0.28個百分點。其中,2年、3年和5年期定期存款利率較5月分別下降0.25個、0.43個和0.45個百分點。

  “在上述政策的綜合作用下,銀行資金成本已累積一定的下降幅度,最終帶動了LPR的下降。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示,考慮到我國融資方式以銀行貸款為主,且LPR已經成為銀行貸款定價的參考基準,LPR降低可直接帶動新發生貸款利率降低,可為金融系統向實體經濟讓利提供有利環境,支持經濟高質量發展。

  人民銀行數據顯示,2021年全年企業貸款利率為4.61%,比2020年下降0.1個百分點,比2019年下降0.69個百分點,是改革開放40多年來最低水平。

  除了推動利率下行給小微企業帶去實惠,管理部門也在著力降低小微企業支付手續費。2021年6月,人民銀行、銀保監會、發改委和市場監管總局等部門聯合印發《關于降低小微企業和個體工商戶支付手續費的通知》,圍繞銀行賬戶服務、人民幣結算提出了12項減費讓利措施。截至2021年11月末,商業銀行、支付機構、清算機構向實體經濟讓利約54.5億元,累計惠及市場主體超7300萬戶,其中,商業銀行減免小微企業開戶費用16.2億元。

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