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北交所門檻降了!

  • 分類:行業動態
  • 作者:
  • 來源:華夏時報
  • 發布時間:2021-09-18 09:14
  • 訪問量:

北交所門檻降了!

【概要描述】  2021年9月17日,北京證券交易所發布《北京證券交易所投資者適當性管理辦法(試行)》,明確個人投資者準入的資金門檻為證券資產50萬元,機構投資者準入不設置資金門檻。自規則發布之日起,投資者即可預約開通北京證券交易所交易權限。

  來自安信證券最新的數據顯示,新三板截至2020年底個人投資者戶數為165.8萬戶,按照上交所2020年末投資者持倉結構數據來看,50萬市值以上的投資者戶數有332萬戶,再考慮到深交所市值及投資者在銀行體系其他金融資產,符合這一標準的投資賬戶數將更多。

  截至2021年7月,門檻同樣為50萬的科創板累計開戶數已達789萬戶??紤]到北交所“專精特新”的定位和吸引力,預期后續投資者會較332萬戶更多。安信證券預計,開通北交所戶數或在332萬戶—789萬戶之間,相比現在有幾倍的增長,預計創新層開戶數也將有大幅度上漲。投資者戶數疊加市場規模提升,精選層流動性有望迎來較大改善。

  門檻齊降

  此次北交所的降門檻可謂眾望所歸。

  據悉,北京證券交易所開市后,個人投資者準入門檻為開通交易權限前20個交易日日均證券資產50萬元,同時具備2年以上證券投資經驗。在北京證券交易所開市前已開通精選層交易權限的投資者,其交易權限將自動平移至北京證券交易所。

  同時,北京證券交易所將堅持與新三板創新層、基礎層一體發展和制度聯動,具有新三板創新層和基礎層交易權限的投資者,其交易權限范圍將包含北京證券交易所股票。

  值得注意的是,本次規則發布后至北京證券交易所開市交易前,投資者參與精選層股票交易仍需滿足100萬元證券資產標準。同時,為便利投資者,即日起投資者可向其委托的證券公司申請預約開通北京證券交易所交易權限。

  與規則發布同步,北京證券交易所已著手指導各證券公司制定完善適當性管理的制度流程,有序推進投資者預約開戶,做好投資者的風險揭示工作,為深化新三板改革、北京證券交易所平穩開市創造良好條件。

  此外,為實現北京證券交易所與新三板創新層、基礎層的一體發展和制度聯動,更好促進創新資本形成,著力構建投早、投小、投創新的市場生態,全國股轉公司也修改了《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》,將創新層投資者準入資金門檻由150萬元調整為100萬元,于2021年9月17日發布實施。

  據悉,2019年啟動的新三板改革落地后,精選層、創新層、基礎層投資者準入門檻分別為100萬元、150萬元、200萬元。截至2021年8月底,新三板市場投資者規模達到改革前的7倍,激發了市場活力,促進市場發生了趨勢性結構性向好變化。

  全國股轉公司表示,本次規則發布后,前期已開通精選層交易權限的投資者,其交易權限范圍將自動擴大到創新層股票,無需投資者另行申請。北京證券交易所開市后,具有新三板交易權限的投資者,其交易權限范圍將包含北京證券交易所股票。

  目前,全國股轉公司已著手指導各證券公司持續完善適當性管理的制度流程,扎實細致做好新三板創新層投資者交易權限調整工作,為深化新三板改革、北京證券交易所平穩開市創造良好條件。

  知名財經評論員水皮分析指出,降門檻是預期之中的事情。此次降門檻不光是北交所降門檻,新三板也都在降門檻。只有把門檻降低,才能吸引更多的合格投資人參與交易。只有交易群體壯大了,流動性才能夠相對充沛,才可能活躍市場,市場才可能真正的發展壯大。

  水皮認為,投資者是活水資源,只有一定的投資者參與,市場才有可能相對活躍,才能發揮基本的功能,不管是融資還是定價,還是交易的功能,都需要一定數量的投資者才能完成。

  水皮直言:擴大投資者隊伍、降低門檻,一直以來都是新三板面臨的一個老問題,這一次通過北交所推動落地,不管是對北交所來還是對新三板都是一件好事情。

  中國證券市場研究學者、中國國際科技促進會理事布娜新在接受《華夏時報》記者采訪時表示,投資者適當性制度作為市場的重要基礎制度,為新三板市場平穩發展和各項制度創新提供了有力保障。推出北交所之后,新三板深化改革進入了高潮階段,此時配合個人投資者門檻適度降低,將有利于更多的符合條件的個人投資者和機構投資者一道,獲取北交所以及中國科技發展帶來的社會進步紅利。

  當然,任何證券投資市場,都是收益與風險是并存的,設置門檻其實本質上也是為了保護投資者,投資者也要依據自身情況量力而行。

  流動性將大幅改觀

  北交所的投資者門檻,是市場特別是投資者最最最關心的焦點。新三板資深評論人、北京南山投資創始人周運南在接受《華夏時報》記者采訪時直言:因為這決定著未來北交所一、二級市場的活躍度。一個新證券市場的開市,得有兩個必要條件:一是一定數量的上市企業;二是一定數量的二級市場投資者。其中,一定數量的上巿企業,通過精選層的平移直接滿足了。

  在周運南看來,北交所具體門檻為20個交易日、50萬元,與上交所科創板一致,在時間上高于精選層的10個交易日,在財務門檻上低于精選層的100萬元,這保證了新三板、北交所和滬深交易所之間各板塊間門檻的適度錯落化,有利于多層次資本市場的差異化發展。

  只在北交所降門檻,而精選層門檻不降,是因為北交所一開市,精選層就成為了過去式,永遠退出了中國資本市場的歷史舞臺。精選層最后時間段不降門檻,既是制度改動流程上的來不及,也保證了精選層公司在平移前不被提前炒爆,保障了北交所開市的市場穩定,當然這也某種程度上給予了精選層投資者以先機和回報。

  在周運南看來,降低門檻的速度和力度,遠超了巿場預期,這是送給當前精選層和未來北交所二級市場的大禮包。將為北交所送來足夠多的投資者基礎,足夠量的資金來源,保證北交所二級市場的流動性和活躍度。

  一直呼吁降門檻的資深新三板人士程曉明向《華夏時報》記者表示,新三板之所以交易不活躍,根本的原因就是因為門檻太高。這次降了門檻,就抓住了問題的關鍵。至于降到多少,不要去糾纏,關鍵是認識。

  程曉明表示,一個市場沒有交易功能,就沒有定價功能,沒有定價功能就沒有用。門檻降低以后,有足夠的投資者來參與交易,做市商的作用才能發揮出來。

  銀泰證券股轉系統業務部總經理張可亮向《華夏時報》記者表示,北交所和新三板的創新層門檻降了,比較合理。當然,50萬的門檻其實相對來講也屬于比較高的一個門檻,已經可以把大量的散戶排除在外,因為中國的股民50萬以上門檻的可能只有幾百萬。所以這個可以看到,未來資金量可能還是由公募基金、社?;馂橹鞯臋C構投資者來提供。目前,降到50萬相對比較合理,而且從長期來看,50萬的門檻會維持一定的階段,甚至三年五年可能都不會再下降。

  張可亮表示,希望通過各方的一起努力,建設一個不同于A股、不同于以前散戶較多的一個市場。爭取把新三板市場、北交所建設成一個以機構投資者的為主的市場,一個理性的市場,一個可以做價值投資的市場。

  允泰資本創始合伙人付立春則認為,對于北交所與新三板投資門檻的降低幅度,此次已較為充分,但并未一次到位。新三板的投資門檻,仍存在下降的空間。

  付立春指出,一方面,雖然新三板和科創板、創業板有一定的區別,但其他市場板塊的投資門檻遠遠低于新三板。另一方面,北交所的投資者結構,以及目前的市場交易情況等條件,也能夠支撐新三板進一步降低投資門檻。

  付立春表示,新三板整體的投資門檻可以降至100萬,精選層的門檻,可以降低至25萬。當然,只需要統籌科創板門檻調整,實踐中可能不好一蹴而就。此外,其他政策配套升級的空間仍很大。

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  2021年9月17日,北京證券交易所發布《北京證券交易所投資者適當性管理辦法(試行)》,明確個人投資者準入的資金門檻為證券資產50萬元,機構投資者準入不設置資金門檻。自規則發布之日起,投資者即可預約開通北京證券交易所交易權限。

  來自安信證券最新的數據顯示,新三板截至2020年底個人投資者戶數為165.8萬戶,按照上交所2020年末投資者持倉結構數據來看,50萬市值以上的投資者戶數有332萬戶,再考慮到深交所市值及投資者在銀行體系其他金融資產,符合這一標準的投資賬戶數將更多。

  截至2021年7月,門檻同樣為50萬的科創板累計開戶數已達789萬戶??紤]到北交所“專精特新”的定位和吸引力,預期后續投資者會較332萬戶更多。安信證券預計,開通北交所戶數或在332萬戶—789萬戶之間,相比現在有幾倍的增長,預計創新層開戶數也將有大幅度上漲。投資者戶數疊加市場規模提升,精選層流動性有望迎來較大改善。

  門檻齊降

  此次北交所的降門檻可謂眾望所歸。

  據悉,北京證券交易所開市后,個人投資者準入門檻為開通交易權限前20個交易日日均證券資產50萬元,同時具備2年以上證券投資經驗。在北京證券交易所開市前已開通精選層交易權限的投資者,其交易權限將自動平移至北京證券交易所。

  同時,北京證券交易所將堅持與新三板創新層、基礎層一體發展和制度聯動,具有新三板創新層和基礎層交易權限的投資者,其交易權限范圍將包含北京證券交易所股票。

  值得注意的是,本次規則發布后至北京證券交易所開市交易前,投資者參與精選層股票交易仍需滿足100萬元證券資產標準。同時,為便利投資者,即日起投資者可向其委托的證券公司申請預約開通北京證券交易所交易權限。

  與規則發布同步,北京證券交易所已著手指導各證券公司制定完善適當性管理的制度流程,有序推進投資者預約開戶,做好投資者的風險揭示工作,為深化新三板改革、北京證券交易所平穩開市創造良好條件。

  此外,為實現北京證券交易所與新三板創新層、基礎層的一體發展和制度聯動,更好促進創新資本形成,著力構建投早、投小、投創新的市場生態,全國股轉公司也修改了《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》,將創新層投資者準入資金門檻由150萬元調整為100萬元,于2021年9月17日發布實施。

  據悉,2019年啟動的新三板改革落地后,精選層、創新層、基礎層投資者準入門檻分別為100萬元、150萬元、200萬元。截至2021年8月底,新三板市場投資者規模達到改革前的7倍,激發了市場活力,促進市場發生了趨勢性結構性向好變化。

  全國股轉公司表示,本次規則發布后,前期已開通精選層交易權限的投資者,其交易權限范圍將自動擴大到創新層股票,無需投資者另行申請。北京證券交易所開市后,具有新三板交易權限的投資者,其交易權限范圍將包含北京證券交易所股票。

  目前,全國股轉公司已著手指導各證券公司持續完善適當性管理的制度流程,扎實細致做好新三板創新層投資者交易權限調整工作,為深化新三板改革、北京證券交易所平穩開市創造良好條件。

  知名財經評論員水皮分析指出,降門檻是預期之中的事情。此次降門檻不光是北交所降門檻,新三板也都在降門檻。只有把門檻降低,才能吸引更多的合格投資人參與交易。只有交易群體壯大了,流動性才能夠相對充沛,才可能活躍市場,市場才可能真正的發展壯大。

  水皮認為,投資者是活水資源,只有一定的投資者參與,市場才有可能相對活躍,才能發揮基本的功能,不管是融資還是定價,還是交易的功能,都需要一定數量的投資者才能完成。

  水皮直言:擴大投資者隊伍、降低門檻,一直以來都是新三板面臨的一個老問題,這一次通過北交所推動落地,不管是對北交所來還是對新三板都是一件好事情。

  中國證券市場研究學者、中國國際科技促進會理事布娜新在接受《華夏時報》記者采訪時表示,投資者適當性制度作為市場的重要基礎制度,為新三板市場平穩發展和各項制度創新提供了有力保障。推出北交所之后,新三板深化改革進入了高潮階段,此時配合個人投資者門檻適度降低,將有利于更多的符合條件的個人投資者和機構投資者一道,獲取北交所以及中國科技發展帶來的社會進步紅利。

  當然,任何證券投資市場,都是收益與風險是并存的,設置門檻其實本質上也是為了保護投資者,投資者也要依據自身情況量力而行。

  流動性將大幅改觀

  北交所的投資者門檻,是市場特別是投資者最最最關心的焦點。新三板資深評論人、北京南山投資創始人周運南在接受《華夏時報》記者采訪時直言:因為這決定著未來北交所一、二級市場的活躍度。一個新證券市場的開市,得有兩個必要條件:一是一定數量的上市企業;二是一定數量的二級市場投資者。其中,一定數量的上巿企業,通過精選層的平移直接滿足了。

  在周運南看來,北交所具體門檻為20個交易日、50萬元,與上交所科創板一致,在時間上高于精選層的10個交易日,在財務門檻上低于精選層的100萬元,這保證了新三板、北交所和滬深交易所之間各板塊間門檻的適度錯落化,有利于多層次資本市場的差異化發展。

  只在北交所降門檻,而精選層門檻不降,是因為北交所一開市,精選層就成為了過去式,永遠退出了中國資本市場的歷史舞臺。精選層最后時間段不降門檻,既是制度改動流程上的來不及,也保證了精選層公司在平移前不被提前炒爆,保障了北交所開市的市場穩定,當然這也某種程度上給予了精選層投資者以先機和回報。

  在周運南看來,降低門檻的速度和力度,遠超了巿場預期,這是送給當前精選層和未來北交所二級市場的大禮包。將為北交所送來足夠多的投資者基礎,足夠量的資金來源,保證北交所二級市場的流動性和活躍度。

  一直呼吁降門檻的資深新三板人士程曉明向《華夏時報》記者表示,新三板之所以交易不活躍,根本的原因就是因為門檻太高。這次降了門檻,就抓住了問題的關鍵。至于降到多少,不要去糾纏,關鍵是認識。

  程曉明表示,一個市場沒有交易功能,就沒有定價功能,沒有定價功能就沒有用。門檻降低以后,有足夠的投資者來參與交易,做市商的作用才能發揮出來。

  銀泰證券股轉系統業務部總經理張可亮向《華夏時報》記者表示,北交所和新三板的創新層門檻降了,比較合理。當然,50萬的門檻其實相對來講也屬于比較高的一個門檻,已經可以把大量的散戶排除在外,因為中國的股民50萬以上門檻的可能只有幾百萬。所以這個可以看到,未來資金量可能還是由公募基金、社?;馂橹鞯臋C構投資者來提供。目前,降到50萬相對比較合理,而且從長期來看,50萬的門檻會維持一定的階段,甚至三年五年可能都不會再下降。

  張可亮表示,希望通過各方的一起努力,建設一個不同于A股、不同于以前散戶較多的一個市場。爭取把新三板市場、北交所建設成一個以機構投資者的為主的市場,一個理性的市場,一個可以做價值投資的市場。

  允泰資本創始合伙人付立春則認為,對于北交所與新三板投資門檻的降低幅度,此次已較為充分,但并未一次到位。新三板的投資門檻,仍存在下降的空間。

  付立春指出,一方面,雖然新三板和科創板、創業板有一定的區別,但其他市場板塊的投資門檻遠遠低于新三板。另一方面,北交所的投資者結構,以及目前的市場交易情況等條件,也能夠支撐新三板進一步降低投資門檻。

  付立春表示,新三板整體的投資門檻可以降至100萬,精選層的門檻,可以降低至25萬。當然,只需要統籌科創板門檻調整,實踐中可能不好一蹴而就。此外,其他政策配套升級的空間仍很大。

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